股市操作經驗談
貓弟的投資理財心得報告 – 選股篇
股市棋觀, 觀棋悟語,看盤經驗,操作日誌
貓弟的投資理財心得報告 – 選股篇
貓弟的投資理財心得報告又來囉。
這兩天最ㄏㄤ的新聞,就屬雅新財報作假疑雲了。
貓弟去年也買過雅新,還參加除息除權。自從把它
換了貓弟自己定義的巴菲特概念股後,雅新配的零
股一直擺著沒有處理,這次意外成為了財報疑雲的
"電影票"。
樂觀的貓弟把它視為學習的機會,增加自己的投資
經驗與智慧。也趁此將自己的選股方法做整理,順
便檢視是否能經的起考驗,駛得萬年船。
PSDM (Problem Solving & Decision Making)
PSDM是貓弟上過的一門不錯的課程,主要是學習如
何系統化的「解決問題」與「決策分析」。在上回
的投資心得報告中,貓弟用TQC的PDCA手法,確保
自己的投資「品質」。在股票的選股上,應用PSDM
中的「Decision Making (DM)」也可幫助我們系
統化的分析候選的股票,做買股決策。
簡單而言,做決策需要就
必要 (Must) (目標或條件)
需要 (Want) (目標或條件)
潛在風險 (Potential Risk)
等三方面來思考。
必要 (Must) (目標或條件):
這是最高決策層(Decision Level),不符合必要條件,
以股票而言,二話不說,馬上捨棄這支股票。
充分(需要) (Want) (目標或條件):
這是加分項目。以股票而言,符合必要的選股條件後,
開始逐項檢視需要(加分)的條件,甚至可給予加權及評
分,最後可將選股結果「數值化」,便很容易做最後的
買股決策。
潛在風險 (Potential Risk):
以投資而言,實際上就是追求風險溢酬。因此,控管風
險是不可或缺的步驟。要仔細考慮,是否自己有能力分
析潛在風險,甚至給予風險等級或評分。如有疑慮,貓
弟會考慮不要單戀一支花。
貓弟目前最新出爐的選股條件:
必要條件(Must):
1. 過去五年高 ROE : 每年ROE > 15%,或
平均ROE > 15%且趨勢向上。
2. 過去五年低盈再率% : 每年盈再率% < 40%,
或盈再率% < 40%且趨勢向下。
(盈再率計算請參考 巴菲特選股魔法書 洪瑞泰著)
充分條件(Want):
1. 自有資金比率 75%以上(低負債率)。最少不低於50%。
2. 董監持股比率正常,一般以15%為準。
3. 配得出現金,配息率(股息/去年盈餘) 70%以上。
4. 產業龍頭,高市佔率,領導品牌,或經的起考驗的產品。
5. 本益比12倍以下考慮購買。
*以上「充分(需要)條件」尚未給予加權分數。每個人的
投資理念不同,可自行定義。
選股實例:
實例一:雅新(2418) 目前本益比僅7.14倍。
必要條件篩選:
1.過去五年ROE:
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
ROE
| 18.70
| 18.70
| 24.65
| 31.03
| 22.80
|
每年ROE>15%,但趨勢向下(風險)。
2. 過去五年盈再率% :
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
盈再率%
| 81.19
| 94.62
| 123.94
| 110
| 162.84
|
每年盈再率均大於40%。
充分條件篩選:
因無法通過必要條件,故不再繼續檢視充分條件。
決策分析:
雖然本益比很低,因無法通過必要條件,故捨棄此檔。
實例二:中碳(1723) 目前本益比11.21倍。
必要條件篩選:
1.過去五年ROE:
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
ROE
| 32.89
| 30.15
| 34.77
| 31.23
| 21.05
|
每年ROE>15%,趨勢持平。(符合條件)
2.過去五年盈再率% :
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
盈再率%
| 27.65
| 24.83
| 4.92
| 1.09
| 8.59
|
每年盈再率均小於40%。(符合條件)
充分條件篩選:
1. 自有資金比率 84.51% > 75%。(符合條件)
2. 董監持股比率 42.15% > 15%。(符合條件)
3. 配得出現金,配息率(股息/去年盈餘) 74% > 70%。
(符合條件)
4. 產業龍頭,高市佔率,領導品牌,或經的起考驗的
產品。(符合條件)
5. 本益比12倍以下考慮購買。(符合條件)
決策分析:
符合必要與充分條件篩選,目前本益比11.21倍,
列入候選名單。
實例三:台橡(2103) 目前本益比8.76倍。
必要條件篩選:
1.過去五年ROE:
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
ROE
| 19.64
| 22.09
| 22.11
| 15.42
| 8.08
|
平均ROE>15%且趨勢向上。(符合條件)
2.過去五年盈再率% :
年度
|
96
|
95
|
94
|
93
|
92
|
盈再率%
| -4.58
| -1.73
| -37.20
| -11.80
| 166.33
|
平均盈再率小於40%且趨勢向下。(符合條件)
充分條件篩選:
1. 自有資金比率 50% < 72.4% < 75%。(可接受)
2. 董監持股比率 13.87% < 15%。(可接受)
3. 配得出現金,配息率(股息/去年盈餘) 87.58% > 70%。
(符合條件)
4. 產業龍頭,高市佔率,領導品牌,或經的起考驗的
產品。(風險? 不熟悉,需再研究)
5. 本益比12倍以下考慮購買。(符合條件)
決策分析:
1. 符合必要與大部分充分條件篩選。
2. 不熟悉該產業,需做功課。
3. 目前本益比8.76倍,瞭解產業後,考慮列入候選名單。
結語:
每個人都應擁有自己的投資方法與哲學。貓弟覺得,低價
不等於便宜,高價也不一定等於貴。買股還是要看公司的
內在價值,耐心等到自己的目標價出現再買,並同時要考
慮投資風險。不要因為有風險而不投資,而是要能控管風
險的去投資。若有疑慮,一定要做功課研究,才能做到風
險控管,以及擁有持股信心。
參考書目
1.問題分析與決策 凱普納/崔果 合著 顏斯華 譯
2.巴菲特選股魔法書 洪瑞泰 著
http://www.wretch.cc/blog/Moneycatbear&article_id=15371472
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